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「伟德国际娱乐新闻」招商策略:短期将进入整固状态 静候新一轮行情催化剂

时间:2020-01-11 13:25:31| 查看: 3952|

「伟德国际娱乐新闻」招商策略:短期将进入整固状态 静候新一轮行情催化剂

伟德国际娱乐新闻,【招商策略】十一期间全球大事跟踪和展望(1007)

关注焦点:十一期间,随着欧美等经济体披露主要经济数据不及预期,全球主要股指普遍下挫,欧洲主要股指领跌全部市场。大综商品普遍收跌,黄金小幅上涨,油价跌幅最大。欧美制造业疲软,就业市场喜忧参半。国内制造业景气回升,十一期间旅游业与票房均创新高。十月份国内关注四中全会召开、A股三季报预告,国外关注美联储,欧央行等利率决议动向。10月市场观点:我们认为短期内市场缺乏明显的催化,将会进入整固状态。我们对A股两年半上行周期的判断并未发生变化,需要静候新一轮行情的催化剂。

⚑ 【大宗商品】美股下跌带来金价小幅拉升,市场对原油需求前景的担忧导致国际原油出现大幅下跌。

⚑ 【国内要闻】9月制造业景气回升;香港金管局正式换帅;三大运营商开启5G套餐预约;国庆消费旅游再创新高;票房突破41亿,成史上最强国庆档。

⚑ 【海外要闻】美国:美国ISM制造业指数跌至十年来新低,新增就业人数好于前值,低于预期,失业率创五十年来新低;标普、高盛等评级机构下调对美国经济增长的预期;美国将对欧盟征收报复性关税。欧洲:欧元区就业市场回暖,制造业再创2012年以来的新低;英国公布新的脱欧方案细节,表示如果欧盟不接受将在10月31日无协议“脱欧”;由于全球需求下降,政治不确定性以及德国汽车业疲软,权威机构下调对德国经济增长的预期。亚太:日本自10月1日起正式提高消费税至10%;日本央行调整购债规模。韩国由于农产品价格的大幅下降,年化通胀率有记录以来首次跌破零值。

⚑ 【其他要闻】澳洲联储年内第三次降息,印度央行年内第五次降息,惠誉下调全球经济增速预期。

⚑ 【十月重要关注】美联储FOMC公布9月政策会议纪要;欧元区核心数据披露;欧央行利率决议,美联储利率决议,英国脱欧。

⚑ 【十月市场研判】进入2019年10月,我们认为短期内市场缺乏明显的催化,将会进入整固状态。我们对A股两年半上行周期的判断并未发生变化,需要静候新一轮行情的催化剂。从大的方向而言,我们认为科技仍处在上行周期过程中,中期角度我们仍然看好科技板块的超额收益,短期来看10月我们重点推荐建筑板块,尤其是“中”字头央企建筑。

风险提示:经济数据不达预期,欧美制造业疲软。

目    录

一、全球股指表现

国庆期间全球主要股指多数收跌:

美国市场:主要受制造业数据跌至十年来新低的影响,美国三大股指仅有纳指微涨0.54%,标普500跌0.33%,道琼斯指数跌0.92%。欧洲市场:制造业依旧疲软,就业市场喜忧参半,欧洲三大股指领跌全球主要股指,法国CAC40跌2.70%,德国DAX跌2.97%,富时100跌3.65%。亚太地区:仅有台湾加权指数领涨0.60%,其余主要股指全线下挫。恒生指数跌0.52%,韩国综合指数跌1.43%,日经225跌2.14%,孟买SENSEX30跌2.96%,澳洲标普200跌2.96%。

二、大类资产表现

国庆期间金价小幅拉升,油价大幅下挫。欧美股指的普遍大幅下滑,提升市场避险情绪,金价小幅上涨,COMEX黄金涨0.26%。

国际原油出现大幅下跌,布伦特原油跌4.28%,NYMEX原油跌5.19%。主要在于美国制造业PMI降至10年来最低水平,加剧市场对于原油需求前景的担忧。此外,受沙特原油设施遇袭影响,9月份欧佩克石油产出量下降75万桶/日。欧佩克秘书长巴尔金都日前表示表示,沙特原油产量已经完全恢复至袭击前的水平,OPEC+不认为面临有必要采取紧急行动的危机,同时做好竭尽所能克服挑战的准备。

三、国内要闻

(1)制造业景气度回升:由于新订单指数和产出指数的回升,我国制造业景气度继续改善。9月官方制造业PMI为49.8,预期49.6,前值49.5;财新中国制造业PMI终值为51.4,连续三个月回升,且为2018年3月以来最高。

(2)香港金管局正式换帅:由余伟文代替荣休的陈德霖上任总裁。7月初公布新一任金管局总裁任命时余伟文表示,上任首要两大任务是维持香港金融稳定及巩固国际金融中心地位。

(3)三大运营商开启5G套餐预约:截至10月6日,三大运营商平台预约5G套餐的用户数量已达853.4万。其中,中国移动预约用户数超525.89万,占六成以上;中国联通预约用户数达155.2万;中国电信预约用户数超172.3万。

(4)国庆旅游消费再创新高:文化和旅游部发布的数据显示,假期前四日,全国共计接待国内游客5.42亿人次,同比增长8.02%;实现国内旅游收入4526.3亿元,同比增长8.58%。

(5)票房突破41亿成史上最强国庆档:猫眼平台数据显示,《我和我的祖国》、《中国机长》和《攀登者》三部影片累计票房分别为18.85亿、15.98亿、7.01亿,三部影片合计票房超41亿,成史上最强国庆档。

(6)外汇储备:中国9月末外汇储备3.0924万亿美元,预估为3.1056万亿美元,前值为3.1071万亿美元。

四、海外要闻

1. 美国

(1)美国经济数据:

l  9月美国ISM制造业指数跌至47.8低于前值49.1,为近十年来新低;

l  美国9月ISM非制造业PMI为52.6,预期55,前值56.4,为2016年8月以来最低值;

l  新增就业人数低于预期:美国9月季调后非农就业人口增加13.6万人,虽然不及预期14.5万人,但好于前值13万人;

l  失业率创近五十年来新低:美国9月失业率 3.5%,预期 3.7%,前值 3.7%,为近50年来的新低;

ADP就业数据表现不佳:素有“小非农”之称的ADP就业情况同样不容乐观,美国9月ADP私营部门就业人数新增13.5万,低于预期值15.2万人。

(2)评级机构下调美国经济增长预期:

l  标普将美国2019财年GDP增长预期由此前的2.5%下调至2.3%,将2020年增长预期由1.8%下调至1.7%;

高盛将美国第三季度预期经济增速下调至2%,并认为美国第三季度商业固定投资造成的拖累更大。

2. 欧洲

(1)经济数据:

l  就业市场回暖:8月欧元区失业率为7.4%,预期值7.5%,前值7,5%,创十年来新低;9月德国季调后失业人数减少1.0万人,预期增加0.5万人,前值增加0.4万人;未季调失业总人数为223.4万人,前值231.9万人;季调后失业总人数为227.6万人,前值228.9万人;

l  制造业再创新低:欧元区9月制造业PMI终值45.7,创2012年10月以来的最低水平;

l  德国9月CPI初值同比升1.2%,预期升1.3%,前值升1.4%;环比持平,预期升0.1%,前值降0.2%。

(2)英国脱欧新方案公布:

10月2日,英国首相约翰逊在曼彻斯特举行的保守党年会上发表闭幕演讲,公布了英国脱欧新方案的部分细节,并表示如果欧盟不接受这一新方案,英国将在10月31日无协议“脱欧”。

(3)权威机构下调德国经济增长预期:

德国主要经济智库将2019年德国GDP预期增速从0.8%下调至0.5%,将2020年GDP预期增速从1.8%下调至1.1%;2021年GDP预期增速为1.4%;主要原因在于全球需求下降,政治不确定性以及德国汽车行业的疲软。

3. 亚太

(1)日本

l  日本央行调整购债规模:将1-3年期国债购买量增加至4200亿日元,将3-5年期国债购买量削减至3400亿日元;下调10月超长期国债(>25年期)的购买规模区间下限至0;将根据需要调整日本国债的购买频率;

l  10月1日起正式提高消费税至10%:日本在2014年将消费税从5%提高至8%,时隔五年之后,日本再次提高消费税至10%,此次消费税针对所有商品和服务,预计每年可增加5.7万亿日元的税收收入。

(2)韩国

通胀首次跌破零值:由于农产品价格的暴跌,叠加消费者需求疲软,9月韩国消费者物价指数(CPI)同比下跌0.4%,为1965年有记录以来年化通胀率首次出现负值。

五、其他重要事件

(1)澳洲联储第三次降息:10月1日,澳洲联储下调基准利率25个基点至0.75%的历史新低,本次降息为澳洲联储年内第三次降息,此前分别于6月和7月降息25个基点。

(2)印度央行第五次降息:10月4日,印度央行将基准利率下调25个基点从5.40%降至5.15%,为年内第五次降息,累计降息幅度达135个基点;并将2020财年GDP增速预期从6.9%下调至6.1%。

(3)惠誉下调全球经济预期增速:惠誉降全球经济增速预期降低至2.6%,并将2020年经济增速预期进一步降低至2.5%,为八年来新低。

六、十月重要事件关注及英国脱欧和美国大选时间表

七、10月市场研判:厉兵秣马,以守为攻

我们于9月27日发布了10月策略观点,要点如下:

进入2019年10月,我们认为短期内市场缺乏明显的催化,将会进入整固状态。我们对A股两年半上行周期的判断并未发生变化,需要静候新一轮行情的催化剂。经济数据保持稳健,财政货币政策短期内未发生太大的基调变化,外部环境相对稳定。不过从目前的数据来看,9月社融增速可能进一步下行,地方政府专项债以及将专项债作为资本金的基建项目有望提速。美国经济数据和企业盈利持续削弱,需要关注波动率提升的十月会否发生明显调整,降低全球风险偏好。

Ø  10月我们关注的市场要点如下:

ü  美国股票市场是否会出现大幅调整。虽然看跌美国股票市场通常会被打脸,但是我们发现美国经济数据和企业盈利出现明显削弱,需要关注十月财报季来临后是否会发生企业盈利下修,进而会触发美股的明显调整。。

ü  中国经济金融数据。由于今年专项债额度已接近耗尽,而2020年提前额度尚未发放,9月金融数据可能会进一步削弱。十一黄金周消费数据亦扮演了重要角色。十月份会否加大基建审批力度和专项债额度提前发放成为关注要点。

ü  三季报将集中披露,今年景气度很高的消费和景气改善的科技成为涨幅最大的行业,即将来临的三季报将会检验景气是否能够依旧。另外,科技和消费的高估值也需要面对业绩公布的检验。

Ø  行业配置思路

从大的方向而言,我们认为科技仍处在上行周期过程中,明年随着5G建设进入高峰,5G换机高峰来信,以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、VR/AR、人工智能、工业互联网等有望在5G时代迎来突破。从中期角度,我们仍然看好科技板块的超额收益,配置的大方向逐渐将会从硬件到软件,从设备到应用。短期而言,需要静候业绩落地,寻找超预期的方向。优质标的在调整后将会重新迎来建仓机会。

9月的社融数据有望继续回落,地方政府专项债额度有望提前发放,专项债作为资本金的项目开始逐渐落地,大型基建项目在提速,从6大建筑公司订单来看,2季度已经开始加速。未来在房地产融资收到抑制的背景下,稳增长的主要动力开始来自于大型基建项目。

Ø  行业配置建议

10月我们重点推荐建筑板块,尤其是“中”字头央企建筑,理由如下:

ü  今年以来,基建项目审批逐渐加速,大型交通项目等加速落地,大型建筑公司订单开始提速。10月专项债额度有望提前发放。若9月经济金融数据进一步下行,由于地产政策难松,将会触发市场对于基建稳增长更强预期。专项债作为资本金的项目开始加速落地,专项债撬动基建的空间在提升

ü  今年以来专项债2/3进入投向棚改和土储,支撑了地产投资,9月4日国常会要求提前下达的新增专项债限额将重点用于交通基础设施、能源项目、生态环保项目、民生服务项目、冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施。要求“专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”

ü  今年以来企业融资成本下行,一年期LPR连续两次降低10BP,建筑板块作为典型的高负债高利息支出行业,将会受益于融资成本下行。

建筑板块估值创下历史新低,板块大规模破净,存在估值修复的空间。

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